La hausse substantielle des co\u00fbts des entreprises entra\u00eene une contraction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique : leur rentabilit\u00e9 \u00e9tant sous pression, nombre d\u2019entre elles sont contraintes de r\u00e9duire leur production. L\u2019effet n\u00e9gatif sur la croissance semble d\u00e9j\u00e0 visible en septembre et s\u2019accentuerait davantage au dernier trimestre de 2022. Une reprise suivrait n\u00e9anmoins au cours de l\u2019ann\u00e9e suivante. Ce r\u00e9sultat, qui ressort d\u2019une nouvelle enqu\u00eate de la BNB, men\u00e9e en collaboration avec plusieurs f\u00e9d\u00e9rations d\u2019entreprises et d\u2019ind\u00e9pendants, semble donc confirmer que l\u2019\u00e9conomie belge se dirige vers une courte r\u00e9cession, dont l\u2019ampleur est limit\u00e9e, bien que l\u2019incertitude demeure tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. <\/p>\n
Par ailleurs, les r\u00e9pondants s\u2019attendent \u00e0 ce que les augmentations de co\u00fbts et les pressions inflationnistes persistent \u00e0 court terme. Ils indiquent toutefois que les hausses de co\u00fbts ne se r\u00e9percutent pas totalement sur leurs prix de vente, estompant rapidement la spirale salaires-prix. Enfin, les indicateurs de confiance des entreprises int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 cette enqu\u00eate se d\u00e9t\u00e9riorent sensiblement.<\/p>\n
Entre le 26 et le 28 septembre 2022, plusieurs f\u00e9d\u00e9rations d\u2019entreprises et d\u2019ind\u00e9pendants belges (BECI, SNI, UCM, UNIZO, UWE et VOKA) ont men\u00e9 une enqu\u00eate ad hoc aupr\u00e8s de leurs membres. L\u2019initiative, qui est coordonn\u00e9e par la BNB et la FEB, vise \u00e0 prendre la mesure de la perception des entreprises et des ind\u00e9pendants dans le climat conjoncturel actuel et plus particuli\u00e8rement des difficult\u00e9s auxquelles ils sont confront\u00e9s dans le cadre de la flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie et de la hausse des salaires. Au niveau m\u00e9thodologique, l’approche est similaire \u00e0 celle des enqu\u00eates men\u00e9es depuis mars 2020 et initi\u00e9es dans le cadre de l\u2019\u00e9valuation des cons\u00e9quences \u00e9conomiques de la pand\u00e9mie de COVID-19. Le questionnaire a \u00e9t\u00e9 adapt\u00e9 \u00e0 la situation et aux pr\u00e9occupations actuelles. Au total, 4.514 entreprises et ind\u00e9pendants ont particip\u00e9 \u00e0 cette enqu\u00eate. Il convient cependant de garder \u00e0 l\u2019esprit \u00e0 la fois la forte incertitude qui caract\u00e9rise le contexte actuel et la subjectivit\u00e9 qui est inh\u00e9rente aux donn\u00e9es d\u2019enqu\u00eate, ce qui requiert une certaine prudence dans l\u2019interpr\u00e9tation des r\u00e9sultats pr\u00e9sent\u00e9s.<\/p>\n
Baisse de production en cours avant une am\u00e9lioration de la situation \u00e9conomique au cours de 2023<\/em><\/strong><\/p>\n La hausse substantielle des co\u00fbts, en particulier sous l\u2019effet de la flamb\u00e9e des prix \u00e9nerg\u00e9tiques et de l\u2019indexation rapide des salaires, p\u00e8se sur la rentabilit\u00e9 des firmes. Un tiers des entreprises interrog\u00e9es, en ce compris les ind\u00e9pendants, ont en effet indiqu\u00e9 avoir volontairement diminu\u00e9 leur production ou leur prestation de services en septembre 2022. En prenant en compte la taille des entreprises et la valeur ajout\u00e9e sectorielle, on peut estimer l\u2019ampleur de cette r\u00e9duction \u00e0 4%. Il convient de noter que les r\u00e9sultats d\u2019une telle enqu\u00eate peuvent surestimer l\u2019impact macro\u00e9conomique. Les branches les plus touch\u00e9es sont l\u2019agriculture, l\u2019horeca, le commerce de d\u00e9tail (surtout alimentaire) et l\u2019industrie manufacturi\u00e8re.<\/p>\n Les r\u00e9pondants \u00e0 l\u2019enqu\u00eate anticipent une nouvelle contraction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique au dernier trimestre de 2022. En moyenne, ils l\u2019estiment \u00e0 7 % par rapport \u00e0 la situation de septembre. Une fois de plus, les reculs les plus significatifs sont rapport\u00e9s par les entreprises de plus petite taille. Les entreprises se montrent cependant moins pessimistes pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2023 : elles tablent sur une diminution de leur production de 3 % comparativement \u00e0 2022. Bien qu\u2019il demeure n\u00e9gatif, ce taux de croissance annuelle plus faible sugg\u00e8re une vive reprise au cours de l\u2019ann\u00e9e 2023, bien que l\u2019incertitude demeure tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n Les principales causes des baisses d\u2019activit\u00e9 sont tr\u00e8s clairement les co\u00fbts salariaux \u00e9lev\u00e9s et la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, pour respectivement 60 et 57% des entreprises interrog\u00e9es. Comparativement \u00e0 l\u2019enqu\u00eate pr\u00e9c\u00e9dente, men\u00e9e en mars 2022, on observe une nette intensification de ces deux probl\u00e9matiques, et plus particuli\u00e8rement de l\u2019augmentation des salaires. Il convient toutefois de noter que si la flamb\u00e9e des prix \u00e9nerg\u00e9tiques est l\u2019un des principaux freins \u00e0 l\u2019activit\u00e9 des entreprises, elle l\u2019est surtout pour les branches d\u2019activit\u00e9 dont la consommation d\u2019\u00e9nergie est plus intensive (notamment l\u2019agriculture, les ventes alimentaires, l\u2019horeca et l\u2019industrie). L\u2019accroissement des salaires est au contraire un ph\u00e9nom\u00e8ne qui touche plus largement le tissu \u00e9conomique belge.<\/p>\n \u00c0 l\u2019inverse, la part des r\u00e9pondants d\u00e9clarant rencontrer des probl\u00e8mes d\u2019approvisionnement \u00ab mod\u00e9r\u00e9s \u00bb ou \u00ab s\u00e9v\u00e8res \u00bb a diminu\u00e9 en septembre par rapport \u00e0 la situation observ\u00e9e six mois plus t\u00f4t. La plupart des branches d\u2019activit\u00e9 d\u00e9pendant plus fortement des approvisionnements, telles l\u2019industrie manufacturi\u00e8re, l\u2019agriculture et la construction, font \u00e9tat d\u2019une am\u00e9lioration par rapport \u00e0 mars 2022. Les entreprises des secteurs li\u00e9s \u00e0 l\u2019alimentation, \u00e0 savoir l\u2019horeca et la vente au d\u00e9tail alimentaire, ont en revanche rapport\u00e9 une aggravation de cette probl\u00e9matique, qui touche d\u00e9sormais environ 40 % d\u2019entre elles.<\/p>\n Les pr\u00e9occupations des entreprises se refl\u00e8tent \u00e9galement dans leur perception du risque de faillite, qui a augment\u00e9 par rapport aux r\u00e9sultats d\u2019il y a six mois. Le niveau actuel est proche de ceux de l\u2019ann\u00e9e 2020, lorsque l\u2019\u00e9conomie avait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9e de plein fouet par la pand\u00e9mie de COVID-19, m\u00eame s\u2019il demeure inf\u00e9rieur au pic de novembre 2020 lors du second confinement. On constate toutefois une forte d\u00e9gradation au niveau de la vente au d\u00e9tail alimentaire (boulangeries, boucheries, etc.). Ces r\u00e9sultats sont \u00e0 mettre en parall\u00e8le avec le degr\u00e9 d\u2019inqui\u00e9tude qui entache l\u2019activit\u00e9 commerciale actuelle des entreprises, lequel s\u2019est significativement d\u00e9grad\u00e9 puisqu\u2019il affiche son r\u00e9sultat le plus pessimiste depuis la mise en place de cette enqu\u00eate au d\u00e9but de 2020. Toutefois, ces indicateurs pointent clairement vers une situation plus alarmiste que les baisses de production mentionn\u00e9es ci-avant et ce que sugg\u00e8re l\u2019indicateur de confiance mensuel des entreprises de la BNB. Ce dernier demeure en effet bien au-del\u00e0 du niveau atteint au printemps de 2020. Il est donc possible que les indicateurs de cette enqu\u00eate relatifs \u00e0 l\u2019inqui\u00e9tude et aux risques de faillite surestiment quelque peu l\u2019ampleur de la crise actuelle.<\/p>\n La hausse des co\u00fbts ne serait que partiellement transmise aux prix de vente, de sorte qu\u2019une spirale salaires-prix s\u2019essoufflerait rapidement<\/em><\/strong><\/p>\n Face \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration importante des co\u00fbts, une entreprise peut choisir de r\u00e9percuter (enti\u00e8rement ou partiellement) celle-ci sur ses prix de vente, mais ce proc\u00e9d\u00e9 n\u2019est pas automatique et d\u00e9pend aussi de l\u2019impact attendu sur le volume des ventes et de la dur\u00e9e des contrats en cours. La majeure partie des entreprises interrog\u00e9es ont relev\u00e9 leurs prix de vente au cours des six derniers mois, en particulier dans les branches d\u2019activit\u00e9 d\u00e9pendant plus fortement des inputs telles que la construction ou l\u2019industrie manufacturi\u00e8re. De fa\u00e7on analogue \u00e0 ce qui \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 en mars lors de la pr\u00e9c\u00e9dente enqu\u00eate, le taux de progression des prix de vente au cours des douze derniers mois, estim\u00e9 \u00e0 13 % en moyenne, a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur \u00e0 celui du co\u00fbt des inputs (+63%).<\/p>\n Il importe de noter que les r\u00e9pondants s\u2019attendent \u00e0 ce que l\u2019inflation demeure encore tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e au cours des six prochains mois. Cela est possiblement li\u00e9 au retard des m\u00e9canismes d\u2019indexation automatique (de fortes augmentations des co\u00fbts salariaux \u00e9tant encore attendues, par exemple au 1er janvier 2023). En outre, les pr\u00e9visions des r\u00e9pondants en mati\u00e8re de co\u00fbts des inputs pointent vers une poursuite de l\u2019accroissement substantiel, ce qui est quelque peu en contradiction avec la baisse r\u00e9cente des prix au niveau mondial pour les inputs interm\u00e9diaires et de l\u2019\u00e9nergie. Toutefois, compte tenu de l\u2019ampleur rapport\u00e9e quant \u00e0 l\u2019augmentation des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques , il est possible que la forte hausse des prix du gaz et de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 n\u2019ait pas encore \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement r\u00e9percut\u00e9e sur les co\u00fbts des entreprises et des ind\u00e9pendants. Cela peut s\u2019expliquer, par exemple, par une protection temporaire au travers de contrats fixes ou de couverture (hedging contracts).<\/p>\n Le recours au ch\u00f4mage temporaire absorberait partiellement le choc sur le march\u00e9 du travail tandis que l\u2019investissement reculerait nettement<\/em><\/strong><\/p>\n Les r\u00e9pondants pr\u00e9voient en moyenne une r\u00e9duction de leurs plans d\u2019investissement au cours des deux prochaines ann\u00e9es. L\u2019ampleur de cette baisse est par ailleurs nettement plus marqu\u00e9e que celle de l\u2019activit\u00e9 : -24% en moyenne par rapport \u00e0 2022. Il s\u2019agit l\u00e0 d\u2019une nette d\u00e9gradation comparativement au r\u00e9sultat de l\u2019enqu\u00eate de mars 2022 (une diminution de 12%). Les petites entreprises seraient en outre les plus enclines \u00e0 r\u00e9duire leurs investissements. Il convient toutefois de rester relativement prudent dans l\u2019interpr\u00e9tation de ces r\u00e9sultats dans la mesure o\u00f9, dans un contexte \u00e9galement empreint de grandes incertitudes, les entreprises avaient d\u00e9j\u00e0 anticip\u00e9 un recul significatif de leurs investissements lors de la pand\u00e9mie de COVID-19, sans que cela ne se mat\u00e9rialise dans les faits.<\/p>\n L\u2019emploi devrait \u00e9galement p\u00e2tir de la situation \u00e9conomique actuelle, mais dans des proportions moindres que les investissements. En tenant compte de la taille des entreprises et de l\u2019emploi sectoriel, les r\u00e9pondants s\u2019attendent en moyenne \u00e0 une contraction de 1,4% au cours des six prochains mois. Le repli serait toutefois plus marqu\u00e9 dans les branches du commerce de d\u00e9tail et de l\u2019horeca ainsi que dans les petites entreprises et celles qui d\u00e9pendent fortement de l\u2019approvisionnement en \u00e9nergie. Une fois encore, il convient de noter que la crise du COVID-19 nous a montr\u00e9 que les pr\u00e9visions initiales des entreprises peuvent s\u2019av\u00e9rer trop pessimistes, le march\u00e9 du travail s\u2019\u00e9tant r\u00e9v\u00e9l\u00e9 r\u00e9silient. Le choc actuel sur le march\u00e9 du travail serait d\u2019ailleurs partiellement absorb\u00e9 par le recours accru au ch\u00f4mage temporaire dans la mesure o\u00f9 40% des entreprises interrog\u00e9es s\u2018attendent \u00e0 activer ce m\u00e9canisme pour une partie de leurs employ\u00e9s au cours des six prochains mois.<\/p>\n <\/p>\n Source: BNB<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La hausse substantielle des co\u00fbts des entreprises entra\u00eene une contraction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique : leur rentabilit\u00e9 \u00e9tant sous pression, nombre d\u2019entre elles sont contraintes de r\u00e9duire leur production. 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