Selon les nouvelles projections de printemps de la Banque, la croissance \u00e9conomique resterait proche de 1% par an entre 2025 et 2027. Ces pr\u00e9visions sont moins optimistes que celles \u00e9tablies \u00e0 l\u2019automne, principalement en raison de revirements de politiques \u00e9conomiques et de la d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019environnement international. N\u00e9anmoins, quelque 100.000 emplois suppl\u00e9mentaires seraient cr\u00e9\u00e9s au cours de cette p\u00e9riode. L\u2019inflation poursuit sa d\u00e9crue et devrait revenir sous la barre des 2% cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Ces projections int\u00e8grent pour la premi\u00e8re fois les mesures contenues dans l\u2019accord de gouvernement f\u00e9d\u00e9ral. En d\u00e9pit des mesures d\u2019\u00e9conomie, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire continuerait toutefois de se creuser pour atteindre 5,6% du PIB en 2027.<\/p>\n
En 2024, l\u2019\u00e9conomie belge a progress\u00e9 de 1%. Les nouvelles projections de printemps tablent sur un rythme de croissance quasiment inchang\u00e9 pour les prochaines ann\u00e9es : 1% en 2025, puis 1,1% en 2026 et en 2027. Par rapport aux projections d\u2019automne, la croissance du PIB en termes cumul\u00e9s a \u00e9t\u00e9 revue \u00e0 la baisse de plus d\u2019un demi-point de pourcentage. Cela tient principalement \u00e0 l\u2019\u00e9volution des politiques \u00e9conomiques et \u00e0 un environnement international moins favorable, notamment en raison de l\u2019ampleur et de la volatilit\u00e9 des restrictions commerciales impos\u00e9es par les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Les d\u00e9cisions politiques am\u00e9ricaines ont d\u00e9clench\u00e9 une vague d\u2019incertitude in\u00e9dite ainsi qu\u2019une r\u00e9vision \u00e0 la baisse des perspectives commerciales mondiales. Le sc\u00e9nario de base des pr\u00e9sentes projections suppose la tenue de nouvelles n\u00e9gociations qui aboutiraient, pour l\u2019Europe, \u00e0 un rel\u00e8vement de 10 points de pourcentage des droits de douane sur les exportations de marchandises vers les \u00c9tats-Unis en plus des droits existants, avec un maintien des exceptions actuelles, notamment pour les produits pharmaceutiques. L\u2019hypoth\u00e8se retenue est que l\u2019UE ne prendra pas de mesures de r\u00e9torsion et que l\u2019incertitude commerciale se dissipera progressivement.<\/p>\n
Sur le plan national, un nouveau gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, qui entend notamment r\u00e9former le march\u00e9 du travail et les retraites, a \u00e9t\u00e9 form\u00e9 fin janvier. Ces mesures, associ\u00e9es \u00e0 d\u2019autres efforts d\u2019assainissement, freineraient quelque peu la croissance \u00e0 partir de 2026.Les retomb\u00e9es positives de ces r\u00e9formes devraient pour la plupart se mat\u00e9rialiser au-del\u00e0 de l\u2019horizon de projection consid\u00e9r\u00e9 ici. Cet effet ne serait par ailleurs que partiellement contrebalanc\u00e9 par les d\u00e9penses suppl\u00e9mentaires attendues en mati\u00e8re de d\u00e9fense.<\/p>\n
La croissance de la demande int\u00e9rieure priv\u00e9e resterait plut\u00f4t constante, tandis que les exportations nettes devraient continuer de peser sur la croissance du PIB<\/p>\n
La contribution de la demande int\u00e9rieure priv\u00e9e \u00e0 la croissance resterait relativement constante au cours de la p\u00e9riode de pr\u00e9vision. Apr\u00e8s avoir fortement augment\u00e9 en 2024, la consommation des m\u00e9nages ralentirait progressivement, notamment sous l\u2019effet du tassement marqu\u00e9 de la croissance du pouvoir d\u2019achat. Celui-ci augmenterait de 0,6 % en moyenne par personne et par an au cours de la p\u00e9riode de projection, mais cette moyenne est largement tir\u00e9e vers le haut par l\u2019ann\u00e9e 2025, qui est marqu\u00e9e par une hausse temporaire du pouvoir d\u2019achat \u00e0 la faveur des effets d\u00e9cal\u00e9s de l\u2019indexation (alors m\u00eame que l\u2019inflation recule d\u00e9j\u00e0). En outre, l\u2019application stricte de la norme salariale continuera de limiter la croissance des salaires. \u00c0 partir de 2026, les mesures budg\u00e9taires p\u00e8seront \u00e9galement sur le pouvoir d\u2019achat, au m\u00eame titre que la hausse attendue des prix des combustibles fossiles en 2027 due \u00e0 l\u2019entr\u00e9e en vigueur du syst\u00e8me d\u2019\u00e9change de quotas d\u2019\u00e9mission, ETS2.<\/p>\n
La croissance des investissements des entreprises s\u2019est nettement ralentie derni\u00e8rement, tandis que le taux d\u2019utilisation des capacit\u00e9s de production, particuli\u00e8rement bas dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re, indique qu\u2019il n\u2019est gu\u00e8re n\u00e9cessaire de proc\u00e9der \u00e0 des investissements d\u2019expansion. D\u2019apr\u00e8s nos pr\u00e9visions, la croissance des investissements resterait positive, quoique nettement inf\u00e9rieure \u00e0 sa moyenne de long terme. La croissance des investissements des entreprises s\u2019acc\u00e9l\u00e8rerait quelque peu durant la seconde moiti\u00e9 de la p\u00e9riode de projection, \u00e0 mesure que l\u2019incertitude g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e commencera \u00e0 s\u2019estomper.<\/p>\n
Les investissements en logements, qui se sont sensiblement contract\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es, pr\u00e9senteraient \u00e9galement une croissance lente, signe d\u2019une reprise modeste et incompl\u00e8te. \u00c0 la fin de 2027, les investissements en logements exprim\u00e9s en termes r\u00e9els seraient encore inf\u00e9rieurs de quelque 10 % au niveau qu\u2019ils affichaient \u00e0 la fin de 2019.<\/p>\n
Les perspectives relatives aux exportations belges ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse, en ligne avec l\u2019\u00e9volution de la demande ext\u00e9rieure. L\u2019\u00e9conomie belge pourrait \u00eatre toutefois relativement \u00e9pargn\u00e9e car la moiti\u00e9 de nos exportations vers les \u00c9tats\u2011Unis se composent de produits pharmaceutiques, lesquels sont exempt\u00e9s de droits de douane dans le sc\u00e9nario de base des pr\u00e9sentes projections. La croissance des exportations belges reprendrait progressivement dans le courant de 2026, port\u00e9e par la reprise du commerce mondial, m\u00eame s\u2019il faut encore s\u2019attendre \u00e0 certaines pertes de parts de march\u00e9, conform\u00e9ment aux tendances historiques. La croissance des importations exc\u00e9derait toutefois celle des exportations, si bien que les exportations nettes continueraient de peser sur l\u2019activit\u00e9 tout au long de la p\u00e9riode de projection.<\/p>\n
Le nouveau gouvernement f\u00e9d\u00e9ral entend mettre en place des r\u00e9formes du march\u00e9 du travail, dont le principal vecteur, sur l\u2019horizon de projection, est la limitation dans le temps des allocations de ch\u00f4mage. Ces mesures devraient certes favoriser la cr\u00e9ation d\u2019emplois suppl\u00e9mentaires, mais pourraient \u00e9galement freiner quelque peu la croissance de la productivit\u00e9. Par ailleurs, la croissance \u00e9conomique l\u00e9g\u00e8rement plus modeste et l\u2019incertitude p\u00e8seraient sur la demande de main-d\u2019\u0153uvre. Au total, quelque 100.000 emplois devraient \u00eatre cr\u00e9\u00e9s entre 2025 et 2027, soit environ 10.000 de plus que ce qui \u00e9tait anticip\u00e9 dans les projections d\u2019automne. Le taux de ch\u00f4mage resterait cependant tr\u00e8s bas, proche de 6%.<\/p>\n
L\u2019inflation est r\u00e9cemment retomb\u00e9e \u00e0 3%, m\u00eame si elle demeure l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9e que celle de la zone euro en raison de facteurs volatils tels que les prix de l\u2019\u00e9nergie et des denr\u00e9es alimentaires. La r\u00e9cente baisse des prix internationaux du p\u00e9trole et du gaz devrait contribuer \u00e0 mod\u00e9rer l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique. L\u2019appr\u00e9ciation de l\u2019euro rend \u00e9galement les importations d\u2019autres mati\u00e8res premi\u00e8res et de biens relativement moins co\u00fbteuses. Au final, l\u2019inflation totale retomberait rapidement sous la barre des 2% \u00e0 l\u2019automne. Elle rebondirait temporairement en 2027 lors de l\u2019entr\u00e9e en vigueur de l\u2019ETS 2, qui se r\u00e9percutera entre autres sur les prix des carburants.<\/p>\n
En moyenne, la croissance des co\u00fbts salariaux devrait avoisiner les 2% au cours de la p\u00e9riode 2025-2027. Comme les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, son \u00e9volution resterait d\u00e9termin\u00e9e presque exclusivement par l\u2019effet de l\u2019indexation. Selon les calculs du secr\u00e9tariat du CCE, aucune marge ne serait disponible pour des augmentations des salaires conventionnels au-del\u00e0 de l\u2019index en 2025 et en 2026. Nous postulons qu\u2019il en ira de m\u00eame pour 2027.<\/p>\n
Les pr\u00e9sentes projections int\u00e8grent pour la premi\u00e8re fois les nouvelles politiques du gouvernement (f\u00e9d\u00e9ral). En comparaison des projections d\u2019automne de la Banque, les nouvelles mesures am\u00e9lioreraient l\u00e9g\u00e8rement le solde budg\u00e9taire d\u2019ici 2027. Le d\u00e9ficit devrait cependant se creuser davantage par rapport \u00e0 son niveau de 2024, pour atteindre 5,6% du PIB en 2027. En d\u00e9pit d\u2019une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction du ratio des d\u00e9penses primaires, les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats s\u2019alourdiraient et les recettes publiques diminueraient en proportion du PIB. Le taux d\u2019endettement augmenterait pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 112,7% du PIB en 2027.<\/p>\n
Source: BNB – Banque Nationale de Belgique<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Selon les nouvelles projections de printemps de la Banque, la croissance \u00e9conomique resterait proche de 1% par an entre 2025 et 2027. Ces pr\u00e9visions sont moins optimistes que celles \u00e9tablies \u00e0 l\u2019automne, principalement en raison de revirements de politiques \u00e9conomiques […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[65,10],"tags":[1412,325,1707,754],"yoast_head":"\n