{"id":9376,"date":"2020-04-08T14:15:51","date_gmt":"2020-04-08T12:15:51","guid":{"rendered":"https:\/\/peoplesphere.be\/fr\/?p=9376"},"modified":"2020-04-08T14:15:51","modified_gmt":"2020-04-08T12:15:51","slug":"impact-coronavirus-economie-scenario-bureau-plan-prevoit-diminution-de-8-pib-pression-considerable-tresorerie-entreprises","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/peoplesphere.be\/fr\/impact-coronavirus-economie-scenario-bureau-plan-prevoit-diminution-de-8-pib-pression-considerable-tresorerie-entreprises\/","title":{"rendered":"Impact du coronavirus sur notre \u00e9conomie: le sc\u00e9nario du Bureau du Plan pr\u00e9voit une diminution de 8% du PIB et une pression consid\u00e9rable sur la tr\u00e9sorerie des entreprises."},"content":{"rendered":"<p>Sur base d\u2019un sc\u00e9nario envisageant un confinement de la population au r\u00e9gime actuel pour une dur\u00e9e de 7 semaines, la Banque nationale de Belgique et le Bureau f\u00e9d\u00e9ral du Plan estiment que le PIB r\u00e9el de l\u2019\u00e9conomie belge pourrait se contracter de 8% en 2020. Un rebond (+8,6 %) est envisag\u00e9 en 2021 pour autant que la phase aig\u00fce de la crise (concentr\u00e9e sur la premi\u00e8re moiti\u00e9 de 2020) n\u2019inflige pas de dommage substantiel au potentiel productif de l\u2019\u00e9conomie. La BNB et le BFP s\u2019attendent \u00e0 ce que les mesures prises pour prot\u00e9ger le revenu disponible des m\u00e9nages jettent les bases d\u2019une reprise rapide de la consommation \u00e0 partir du troisi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e.<!--more--><\/p>\n<p>L\u2019analyse montre par ailleurs que la tr\u00e9sorerie des entreprises subit un stress consid\u00e9rable refl\u00e9tant les pertes de chiffre d\u2019affaires. La vigueur de la reprise envisag\u00e9e pour la seconde moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e et en 2021 repose sur l\u2019hypoth\u00e8se technique que le stress de tr\u00e9sorerie ne donne pas lieu \u00e0 des probl\u00e8mes de solvabilit\u00e9 conduisant \u00e0 de nombreuses faillites d\u2019entreprises et, par extension, \u00e0 une hausse durable du ch\u00f4mage. L\u2019impact attendu sur les finances publiques est \u00e0 la mesure du choc, avec un d\u00e9ficit d\u2019au moins 7,5 % du PIB et une dette autour de 115 % fin 2020.<\/p>\n<p>La lutte contre la pand\u00e9mie de Covid-19 a exig\u00e9 des mesures sanitaires sans pr\u00e9c\u00e9dent for\u00e7ant la mise \u00e0 l\u2019arr\u00eat de pans entiers de notre \u00e9conomie et un confinement de la population. Le fonctionnement normal de pratiquement tous les secteurs d\u2019activit\u00e9 s\u2019en trouve perturb\u00e9. En l\u2019espace de quelques semaines, le ch\u00f4mage temporaire a \u00e9t\u00e9 demand\u00e9 pour plus 1,2 million de travailleurs et plus de 300 000 ind\u00e9pendants ont d\u00fb arr\u00eater leur activit\u00e9. Cette crise aussi aig\u00fce qu\u2019in\u00e9dite pose des probl\u00e8mes imm\u00e9diats de liquidit\u00e9 aux entreprises et aux m\u00e9nages.<\/p>\n<p>Alors que des mesures rapides ont \u00e9t\u00e9 prises pour amortir les pertes de revenu subies par de nombreux agents \u00e9conomiques (ex. acc\u00e8s facilit\u00e9 au ch\u00f4mage temporaire, droit passerelle pour les ind\u00e9pendants, moratoire sur les pr\u00eats hypoth\u00e9caires des m\u00e9nages touch\u00e9s par la crise, pr\u00eats bancaires garantis par l\u2019Etat f\u00e9d\u00e9ral et soutien r\u00e9gional aux entreprises affect\u00e9es), elles pourraient ne pas suffire \u00e0 prot\u00e9ger le potentiel productif de l\u2019\u00e9conomie durant la phase aig\u00fce de la crise. Ainsi la faillite d\u2019entreprises rentables avant la mise en place du confinement ou la r\u00e9vision des plans d\u2019investissement affaibliraient durablement les capacit\u00e9s de production et de cr\u00e9ation d\u2019emplois, mettant en p\u00e9ril la vigueur de la reprise. Trouver l\u2019\u00e9quilibre entre des mesures de soutien suffisamment fortes et une r\u00e9partition \u00e9quitable de leur co\u00fbt entre les entreprises, les m\u00e9nages et les pouvoirs publics (y compris l\u2019\u00e9talement de ce co\u00fbt dans le temps) exige au pr\u00e9alable une vision aussi r\u00e9aliste que possible de l\u2019impact probable \u00e0 court terme du choc sur l\u2019\u00e9conomie et des avantages \u00e0 pr\u00e9server l\u2019appareil productif.<\/p>\n<p>C\u2019est pourquoi la BNB et le BFP ont uni leurs forces pour produire une premi\u00e8re \u00e9valuation de cet impact et de l\u2019anatomie possible de la sortie de crise. Cette analyse d\u2019impact sort du cadre des pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques conventionnelles. En effet, ces derni\u00e8res r\u00e9sultent d\u2019extrapolation sur des tendances moyennes observ\u00e9es par le pass\u00e9 et ne sont donc pas adapt\u00e9es \u00e0 un contexte o\u00f9 des incertitudes majeures tant sur la p\u00e9riode de confinement que sur le rythme et la nature du d\u00e9confinement persistent.<\/p>\n<p>L\u2019analyse se fonde d\u00e8s lors sur un sc\u00e9nario comportant quatre hypoth\u00e8ses principales :<\/p>\n<p>(1) un chiffrage de l\u2019impact initial du choc tel que ressenti \u00e0 travers des enqu\u00eates de terrain1,<\/p>\n<p>(2) la dur\u00e9e plausible des mesures sanitaires en place,<\/p>\n<p>(3) le rythme de lev\u00e9e de ces mesures et de reprise de l\u2019activit\u00e9, et<\/p>\n<p>(4) l\u2019existence (et l\u2019ampleur) d\u2019une d\u00e9viation permanente de la trajectoire de l\u2019\u00e9conomie par rapport \u00e0 celle qui \u00e9tait anticip\u00e9e avant la crise. Ces hypoth\u00e8ses sont int\u00e9gr\u00e9es dans une maquette de l\u2019\u00e9conomie belge qui permet alors de chiffrer les cons\u00e9quences pour le revenu et la consommation des m\u00e9nages, l\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation des entreprises et les finances publiques.<\/p>\n<p>Clairement, ce sc\u00e9nario est un clich\u00e9 instantan\u00e9 et in\u00e9vitablement perfectible refl\u00e9tant l\u2019information disponible au moment de sa conception. Sa pertinence est donc limit\u00e9e \u00e0 celle des hypoth\u00e8ses qui le sous-tendent. L\u2019incertitude quant au chiffrage demeure consid\u00e9rable et contrairement \u00e0 une pr\u00e9vision, il est impossible d\u2019en estimer les marges d\u2019erreur. Toute nouvelle information quant \u00e0 la dur\u00e9e du confinement actuel, son impact r\u00e9el sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, le rythme de sa lev\u00e9e, le contexte international, et les mesures visant \u00e0 pr\u00e9server le potentiel productif est susceptible d\u2019avoir un effet majeur sur ce chiffrage.<\/p>\n<p><em><strong>Le sc\u00e9nario se fonde sur les hypoth\u00e8ses suivantes :<\/strong><\/em><\/p>\n<ul>\n<li>Une application des mesures de confinement actuelles pour une dur\u00e9e totale de 7 semaines durant lesquelles une perte d\u2019un tiers de la valeur ajout\u00e9e du secteur priv\u00e9 est suppos\u00e9e.<\/li>\n<li>Une p\u00e9riode de reprise graduelle s\u2019\u00e9tendant sur 9 mois, \u00e0 la suite de quoi l\u2019activit\u00e9 est suppos\u00e9e avoir retrouv\u00e9 une trajectoire de croissance similaire \u00e0 celle observ\u00e9e avant la crise, mais inf\u00e9rieure en niveau \u00e0 hauteur de 2 points de pourcentage. Il s\u2019agit ainsi de tenir compte \u00e0 la fois d\u2019une lev\u00e9e graduelle des mesures de confinement elles-m\u00eames, du r\u00e9tablissement progressif des cha\u00eenes de valeur et des lignes de production, d\u2019un environnement international perturb\u00e9 et incertain, et d\u2019\u00e9ventuelles faillites ou abandon de plan d\u2019investissement qui ne se seraient pas produits en l\u2019absence de crise. Le rebond est n\u00e9anmoins plus important au troisi\u00e8me trimestre pour tenir compte d\u2019un probable rattrapage dans l\u2019achat de certains biens de consommation durable.<\/li>\n<li>On suppose que les b\u00e9n\u00e9ficiaires du ch\u00f4mage temporaire le sont \u00e0 temps plein. Cette hypoth\u00e8se est probablement forte et peut entra\u00eener une surestimation de la perte de revenu disponible des m\u00e9nages et une sous-estimation de la baisse d\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation des entreprises.<\/li>\n<li>L\u2019inflation est bloqu\u00e9e au niveau initial du sc\u00e9nario de d\u00e9part hors-crise. Les prix subissent en effet des influences contradictoires par rapport auxquelles peu de visibilit\u00e9 existe \u00e0 ce stade (baisse des prix du p\u00e9trole, hausse du prix de certains produits affect\u00e9s par des ph\u00e9nom\u00e8nes de stockage ou des difficult\u00e9s de distribution et d\u2019approvisionnement).<\/li>\n<li>En termes de politique \u00e9conomique, seules les d\u00e9cisions concernant le ch\u00f4mage temporaire et les droits passerelle sont incorpor\u00e9es dans le sc\u00e9nario. Sans information fiable \u00e0 ce stade, la consommation publique (masse salariale de la fonction publique et achats de biens et services) est inchang\u00e9e par rapport \u00e0 la trajectoire initiale. L\u2019investissement public est quant \u00e0 lui r\u00e9duit au vu de l\u2019effondrement de l\u2019activit\u00e9 dans le secteur de la construction. Les autres mesures, y compris par exemple les aides r\u00e9gionales aux entreprises ne sont pas prises en compte \u00e0 ce stade, faute de donn\u00e9es suffisamment fiables \u00e0 notre disposition au moment du chiffrage du sc\u00e9nario.<br \/>\nR\u00e9sultats<\/li>\n<\/ul>\n<p><em><strong>L\u2019analyse d\u2019impact d\u00e9coulant du mod\u00e8le se r\u00e9sume aux effets suivants :<\/strong><\/em><\/p>\n<ul>\n<li>Sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2020, le PIB se contracterait de 8%, avec des replis trimestriels de l\u2019ordre de 4 % au premier trimestre et 15 % au second, suivis d\u2019une reprise vigoureuse dans la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e, mais insuffisante pour compenser la perte initiale. La continuation de cette reprise doperait m\u00e9caniquement la croissance en 2021 (+8,6 %).<\/li>\n<li>Par rapport \u00e0 un sc\u00e9nario sans crise, la perte cumul\u00e9e de PIB se chiffrerait \u00e0 pr\u00e8s de 30 milliards d\u2019euros \u00e0 fin juin 2020, 45 milliards \u00e0 fin d\u00e9cembre et pr\u00e8s de 60 milliards \u00e0 fin 2021.<\/li>\n<li>L\u2019impact du choc sur le solde des finances publiques s\u2019\u00e9l\u00e8verait \u00e0 environ 5,3 % du PIB, amenant le d\u00e9ficit budg\u00e9taire autour de 7,5 % du PIB, principalement du fait des \u00ab stabilisateurs automatiques \u00bb li\u00e9s aux indemnit\u00e9s de ch\u00f4mage, au droit passerelle et \u00e0 la baisse des recettes fiscales. Le niveau de la dette, estim\u00e9 \u00e0 115 % du PIB en fin d\u2019ann\u00e9e, subit quant \u00e0 lui le double effet d\u2019un besoin de financement accru et de la baisse temporaire du PIB nominal (le d\u00e9nominateur du ratio d\u2019endettement). Il est utile de rappeler que ces chiffrages ne tiennent pas compte de toutes les mesures d\u00e9j\u00e0 prises ni de l\u2019augmentation des co\u00fbts du syst\u00e8me de sant\u00e9 li\u00e9e \u00e0 la crise du Covid-19.<\/li>\n<li>Le choc sur la valeur ajout\u00e9e se traduirait par une perte du revenu disponible r\u00e9el des m\u00e9nages de l\u2019ordre de 2,8 %, amenant une r\u00e9duction de 1,5 % par rapport \u00e0 2019. Cette baisse relative est bien moindre que le rythme de contraction du PIB. L\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation des entreprises enregistrerait quant \u00e0 lui une r\u00e9duction de 40 % par rapport \u00e0 2019.<\/li>\n<li>Par nature, les mesures de confinement contraignent les possibilit\u00e9s de consommation, laquelle diminuerait de 5,7 % en termes r\u00e9els par rapport \u00e0 2019, cette baisse \u00e9tant concentr\u00e9e sur la premi\u00e8re moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e. Consid\u00e9rant la baisse relativement plus modeste du revenu disponible r\u00e9el, le sc\u00e9nario sugg\u00e8re donc l\u2019accumulation d\u2019une \u00e9pargne forc\u00e9e (d\u2019un point de vue agr\u00e9g\u00e9) qui pourrait en partie se lib\u00e9rer d\u00e8s la r\u00e9ouverture des commerces de d\u00e9tails et autres activit\u00e9s actuellement \u00e0 l\u2019arr\u00eat. Ceci motive un rebond assez net de la consommation d\u00e8s le troisi\u00e8me trimestre de 2020.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Dans l\u2019ensemble, le sc\u00e9nario retenu consid\u00e8re donc que les effets n\u00e9gatifs de la crise seraient temporaires et principalement concentr\u00e9s sur les deux premiers trimestres de 2020. Les m\u00e9nages auraient \u00e0 subir une baisse de leur revenu disponible et de la consommation tandis que les entreprises verraient une chute brutale mais transitoire de leur exc\u00e9dent d\u2019exploitation.<\/p>\n<p>Alors que les syst\u00e8mes de transferts sociaux et les moratoires temporaires sur certaines obligations financi\u00e8res prot\u00e8gent en bonne partie les m\u00e9nages des al\u00e9as autour du sc\u00e9nario, les mesures prises en faveur des entreprises rel\u00e8vent principalement du soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 (lignes de cr\u00e9dit garantie, report d\u2019\u00e9ch\u00e9ances fiscales, etc.). L\u2019hypoth\u00e8se technique faite ici est que ces mesures suffiront \u00e0 contenir le risque de faillite de la plupart des entreprises viables avant la crise. Toutefois, les agr\u00e9gats discut\u00e9s ci-dessus masquent une grande diversit\u00e9 de situations par secteur ou branche d\u2019activit\u00e9. Ainsi, tous les secteurs n\u2019ont pas les m\u00eames capacit\u00e9s d\u2019op\u00e9rer avec de larges r\u00e9serves liquides et ne sont donc pas \u00e9gaux devant le choc. Par ailleurs, l\u2019intensit\u00e9 du choc lui-m\u00eame n\u2019est pas la m\u00eame pour tous. Le risque de faillite pour des entreprises peu liquides, disposant de coussins de fonds propres r\u00e9duits ou plus fortement touch\u00e9es par la crise est donc bien r\u00e9el. Contenir ce risque n\u00e9cessitera vraisemblablement de d\u00e9ployer rapidement des mesures suppl\u00e9mentaires cibl\u00e9es sur ces entreprises afin de pr\u00e9server leur solvabilit\u00e9. Ces mesures devront a priori \u00eatre temporaires et calibr\u00e9es sur le dommage r\u00e9ellement subi.<\/p>\n<p><strong><em>Risques<\/em><\/strong><\/p>\n<p>Les ordres de grandeur chiffr\u00e9s du sc\u00e9nario envisag\u00e9 ici s\u2019inscrivent dans la lign\u00e9e des derni\u00e8res pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques provenant de diverses sources, y compris les institutions financi\u00e8res internationales. Toutefois, l\u2019incertitude autour de cet exercice est consid\u00e9rable. De nombreux risques menant \u00e0 des situations encore moins favorables existent. Parmi ceux-ci, on \u00e9pinglera :<\/p>\n<ul>\n<li>Une dynamique \u00e9pid\u00e9miologique moins favorable que pr\u00e9vu imposant un confinement \u00e0 la fois plus long et plus strict.<\/li>\n<li>Des pertes grandissantes de production en p\u00e9riode de confinement du fait de la dislocation plus large des cha\u00eenes de valeur dans la dur\u00e9e.<\/li>\n<li>Une reprise \u00e9conomique grev\u00e9e par des faillites et pertes d\u2019emploi substantielles dans certains secteurs structurellement plus vuln\u00e9rables au manque de liquidit\u00e9 et plus fortement touch\u00e9s par l\u2019impact des mesures sanitaires.<\/li>\n<li>Un risque de pouss\u00e9e inflationniste temporaire li\u00e9 \u00e0 une reprise de la consommation exc\u00e9dant le rythme de remise en route des capacit\u00e9s de production et de distribution. A l\u2019inverse, une faiblesse prolong\u00e9e de la demande (motiv\u00e9e, par exemple, par l\u2019accumulation d\u2019une \u00e9pargne de pr\u00e9caution plus importante) pourrait engendrer des pressions baissi\u00e8res sur les prix et un risque accru de d\u00e9flation.<\/li>\n<li>Une d\u00e9gradation durable de l\u2019environnement international, en raison du risque d\u2019effets de d\u00e9bordement plus n\u00e9gatifs entre les \u00e9conomies, par exemple en cas de r\u00e9surgence de l\u2019\u00e9pid\u00e9mie.<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00c0 l\u2019inverse, un retour plus rapide \u00e0 la normale conduirait \u00e0 une crise moins s\u00e9v\u00e8re.<\/p>\n<p>Les chiffres de ce sc\u00e9nario prouvent clairement que la crise frappe en profondeur l\u2019\u00e9conomie et les finances publiques. Apr\u00e8s une ann\u00e9e 2020 tr\u00e8s difficile, notre pays pourrait enregistrer une reprise relativement rapide \u00e0 condition de pouvoir compter sur l\u2019accompagnement et le soutien n\u00e9cessaires. Les effets n\u00e9gatifs sont certes graves, mais ils sont \u00e0 la fois temporaires et exceptionnels.<\/p>\n<p>Gr\u00e2ce aux diff\u00e9rentes initiatives de soutien prises par les pouvoirs f\u00e9d\u00e9raux et r\u00e9gionaux de notre pays ainsi que par le secteur bancaire et de l\u2019assurance, la pr\u00e9occupation premi\u00e8re, \u00e0 savoir les probl\u00e8mes de liquidit\u00e9 des entreprises et le soutien au revenu disponible des m\u00e9nages, est \u00e0 pr\u00e9sent largement sous contr\u00f4le. Il n\u2019y a toutefois pas lieu de s\u2019adonner \u00e0 la complaisance. Des probl\u00e8mes de solvabilit\u00e9 vont \u00e9galement se poser aux entreprises et aux ind\u00e9pendants dans les jours et les semaines qui viennent. Y faire face est d\u00e9sormais la priorit\u00e9 absolue, et ce pour prot\u00e9ger tant le tissu \u00e9conomique de notre pays que l\u2019emploi.<\/p>\n<p>L\u2019infrastructure \u00e9conomique n\u2019a pas encore \u00e9t\u00e9 touch\u00e9e. Lorsque la pand\u00e9mie aura \u00e9t\u00e9 ma\u00eetris\u00e9e et que les autorit\u00e9s sanitaires auront donn\u00e9 leur feu vert, l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique normale pourra progressivement reprendre son cours. Le patrimoine collectif de l\u2019\u00e9conomie belge est en effet demeur\u00e9 intact. Mais des mesures de soutien resteront n\u00e9cessaires durant cette phase post-pand\u00e9mie.<\/p>\n<p>Il convient \u00e0 pr\u00e9sent d\u2019aider au mieux les entreprises ou les secteurs sains confront\u00e9s \u00e0 des probl\u00e8mes de solvabilit\u00e9 \u00e0 survivre \u00e0 cette p\u00e9riode de crise. Ce soutien est essentiel pour \u00e9viter que la crise ne provoque un ch\u00f4mage structurel et pour maintenir les finances publiques en bonne sant\u00e9 apr\u00e8s le choc temporaire provoqu\u00e9 par la crise.<\/p>\n<p>Au cours des prochains jours, semaines et mois, la Banque nationale et le Bureau f\u00e9d\u00e9ral du Plan suivront de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution de la situation, et les services d\u2019\u00e9tudes des deux institutions collaboreront tr\u00e8s \u00e9troitement.<\/p>\n<p><em>Source: Bureau F\u00e9d\u00e9ral du Plan<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sur base d\u2019un sc\u00e9nario envisageant un confinement de la population au r\u00e9gime actuel pour une dur\u00e9e de 7 semaines, la Banque nationale de Belgique et le Bureau f\u00e9d\u00e9ral du Plan estiment que le PIB r\u00e9el de l\u2019\u00e9conomie belge pourrait se [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[65,10],"tags":[1374,261,3006,2903,635],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v21.0 - 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